CXMT doanh thu quý 3 tăng 7 lần·SOX giảm 11% trong tuần·TSMC lợi nhuận kỷ lục — 9 bài đọc ngày 18/10

Từ khóa của tin tức chất bán dẫn ngày thứ Bảy (17/10) là "khoảng cách". Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc tuyên bố tại Bangkok rằng "chu kỳ tăng trưởng chất bán dẫn sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2027", nhưng cùng tuần đó chỉ số Philadelphia Semiconductor (SOX) đã ghi nhận chuỗi 8 phiên giảm liên tiếp — dài nhất kể từ năm 2008. Xuất khẩu chất bán dẫn của Hàn Quốc lần đầu tiên trong lịch sử vượt 60 tỷ USD trong tháng 9, nhưng cùng tháng vốn hóa thị trường của Samsung Electronics và SK Hynix đã bốc hơi 678 nghìn tỷ won. Changxin Memory Technologies (CXMT) của Trung Quốc ghi nhận doanh thu quý 3 tăng gấp 7 lần và vươn lên vị trí thứ 4 thế giới, trong khi Trung Quốc ra mắt nguyên mẫu nguồn sáng EUV công suất 15W. Thực tế và thị trường, triển vọng tăng trưởng và sự sụt giảm giá cổ phiếu đã di chuyển theo hướng ngược nhau trong tuần qua. Dưới đây là 9 bài đáng đọc của hôm nay.

9 bài đáng đọc hôm nay

1. Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc Lee Hyoung-il: "Chu kỳ tăng trưởng chất bán dẫn ít nhất đến 2027" — CNBC, kỳ họp IMF tại Bangkok

CNBC via Scoop, 2026-10-17 · Binance Square, 2026-10-17

• Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc Lee Hyoung-il ngày 17/10 đã nói với CNBC bên lề kỳ họp thường niên IMF·Ngân hàng Thế giới tại Bangkok, Thái Lan: "Theo quan điểm hiện tại, chúng tôi tin rằng đà tăng trưởng này có thể tiếp tục đến năm tới (2027)".
• Căn cứ là khoảng cách cung-cầu. "Khoảng cách giữa nhu cầu và nguồn cung chất bán dẫn vẫn rất lớn, và nguồn cung vẫn đang mở rộng", ông giải thích.
• Ông cũng thừa nhận cổ phiếu chất bán dẫn đã làm gia tăng biến động của thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong năm nay. Chỉ số KOSPI do Samsung và SK Hynix dẫn dắt đã giảm 7,57% vào ngày 15/10 và giao dịch đã bị tạm ngừng một phần.
• Ông cũng đề cập đến hiệu ứng thuế. Thu ngân sách năm nay được dự báo vượt dự báo ban đầu, nghĩa là tình hình tài khóa của Hàn Quốc đã được củng cố nhờ chu kỳ tăng trưởng chip.

Chase's take: Một dự báo công khai từ vị trí bộ trưởng tài chính vốn dĩ thường thận trọng, nhưng việc ông dùng cụm từ "ít nhất đến 2027" là điều đáng chú ý. Tuy nhiên cần đọc cả mặt sau của câu nói này. "Nguồn cung đang mở rộng" cũng có nghĩa là việc tăng công suất bộ nhớ có thể gây áp lực lên giá. Tính bền vững của chu kỳ tăng trưởng và việc bước vào giai đoạn sau của chu kỳ là hai mặt của cùng một câu nói.

2. CXMT Trung Quốc doanh thu quý 3 tăng vọt 7 lần… đứng thứ 4 DRAM thế giới, áp sát bộ đôi Samsung–SK Hynix

한국경제, 2026-10-17

• Changxin Memory Technologies (CXMT) ngày 16/10 công bố dự báo kết quả kinh doanh, theo đó doanh thu quý 3 năm nay ước đạt 114,7~119,7 tỷ nhân dân tệ (khoảng 229.000~239.000 tỷ won), tăng 589~619% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 15~20% so với quý trước.
• Sự đảo chiều lợi nhuận còn ấn tượng hơn. Lợi nhuận ròng quý 3 dự báo đạt 53,4~54,9 tỷ nhân dân tệ (khoảng 106.000~109.000 tỷ won), trái ngược hoàn toàn với mức lỗ của một năm trước. Doanh thu lũy kế 3 quý đầu năm đạt 265,0~270,0 tỷ nhân dân tệ, tăng 726~742% so với cùng kỳ.
• Theo công ty nghiên cứu thị trường Counterpoint Research, thị phần DRAM quý 2 năm nay của CXMT tính theo doanh thu đạt 10%, tăng 6 điểm phần trăm so với mức 4% của một năm trước. Xếp thứ 4 thế giới, sau Samsung Electronics (38%), SK Hynix (25%) và Micron (24%).
• CXMT đã huy động 66,6 tỷ nhân dân tệ (khoảng 132.000 tỷ won) khi niêm yết trên sàn STAR của thị trường chứng khoán Trung Quốc vào tháng 7, và tính theo giá đóng cửa ngày 16/10, vốn hóa thị trường đạt khoảng 3.060 tỷ nhân dân tệ (khoảng 610 nghìn tỷ won), đứng đầu sàn chứng khoán Trung Quốc đại lục.
• CXMT giải thích: "Từ nửa cuối năm ngoái, nhu cầu điện toán AI tăng vọt khiến nguồn cung DRAM không theo kịp nhu cầu, giá tăng mạnh", và "nhờ mở rộng công suất và cải thiện quy trình, sản lượng mỗi tấm wafer và tỷ lệ sử dụng công suất đã tăng lên".

Chase's take: Một công ty lỗ một năm trước nay báo lãi ròng quý 10 nghìn tỷ won — tiêu đề "không có hàng để bán" không hề phóng đại. Ngắn hạn, đây là bằng chứng nhu cầu củng cố giá bộ nhớ, nhưng trung hạn là mối đe dọa. Việc CXMT mở rộng công suất sẽ gieo mầm cho tranh luận về dư cung sau năm 2027. Ranh giới Hàn Quốc phải giữ là rõ ràng: không phải DRAM phổ thông, mà là HBM và nút công nghệ tiên tiến.

3. SOX giảm 8 phiên liên tiếp, dài nhất kể từ 2008… bốc hơi hơn 11% trong một tuần

AIStockWire, 2026-10-17 · 클리앙 주간 미장 정리, 2026-10-17

• Chỉ số Philadelphia Semiconductor (SOX) đã giảm 8 phiên liên tiếp từ ngày 7 đến 16/10. Đây là chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 10/2008. Quỹ iShares Semiconductor ETF (SOXX) giảm 9 phiên liên tiếp, sánh ngang kỷ lục dài nhất kể từ khi niêm yết năm 2001.
• SOX đóng cửa ở 11.137,29 vào ngày 16/10. Mức này thấp hơn 23,9% so với kỷ lục đóng cửa 14.634,72 ngày 22/6, nhưng vẫn cao hơn 57,2% so với đầu năm.
• Mức giảm trong tuần cũng lớn. Giảm 2,67% thứ Hai, 0,23% thứ Ba, 4,30% thứ Tư, 0,88% thứ Năm và 3,83% thứ Sáu, tổng cộng giảm hơn 11% trong tuần. Cùng tuần, Nasdaq giảm 4,48%, S&P500 giảm 1,95%, trong khi Dow Jones tăng 0,67%. Dòng tiền đang luân chuyển khỏi chất bán dẫn sang tài chính·hàng tiêu dùng·chăm sóc sức khỏe.
• Chỉ số biến động VIX tăng vọt 21,88% vào thứ Sáu và vượt ngưỡng 20. Goldman Sachs phân tích rằng các quỹ phòng hộ đã bán ròng cổ phiếu AI 5 phiên liên tiếp từ 8 đến 14/10, với quy mô bán ròng trong ngày lớn thứ hai trong vòng một năm qua. Lượng bán chốt từ cổ phiếu đang nắm giữ gấp 3,5 lần lượng bán khống mới.
• AIStockWire chỉ ra rằng theo ước tính lợi nhuận tương lai, định giá của Nvidia·Broadcom·Micron đang ở mức tương đương Cisco sau khi bong bóng dot-com vỡ.

Chase's take: Cần nhìn vào chất lượng của đợt giảm. Việc bán chốt từ cổ phiếu đang nắm giữ gấp 3,5 lần bán khống có nghĩa là đây là quá trình tháo gỡ đòn bẩy chứ không phải niềm tin bị sụp đổ. Mức điều chỉnh -24% từ đỉnh là đau, nhưng với mức tăng +57% từ đầu năm, cũng có góc nhìn cho rằng đây là giai đoạn hạ nhiệt sau quá nóng. Câu hỏi thực sự chỉ có một: nhu cầu đang yếu đi, hay dòng tiền đang bị tắc nghẽn?

4. 'Nợ AI' tâm điểm lo ngại là CoreWeave… Jensen Huang nói "không cần hỗ trợ" đối đầu thị trường trái phiếu đặt cược 63% khả năng vỡ nợ

Japan Times/Reuters, 2026-10-16 · AIStockWire, 2026-10-16 · Mondeum Capital, 2026-10-16

• CEO Nvidia Jensen Huang ngày 15/10 tại sự kiện ở Stockholm đã nói với Bloomberg: "Sức khỏe của CoreWeave đang tốt lên từng ngày. Chi phí vốn thậm chí còn đang giảm xuống", và Nvidia không cần chống lưng cho CoreWeave. Nvidia là cổ đông lớn thứ hai của CoreWeave với khoảng 10% cổ phần, và hợp đồng đặt hàng 6,3 tỷ USD ký tháng 9/2025 có điều khoản Nvidia sẽ mua lại công suất chưa bán đến tháng 4/2032.
• Thị trường trái phiếu nhìn theo hướng ngược lại. Lợi suất trái phiếu doanh nghiệp CoreWeave đáo hạn 2031 đã vượt 16%, và CDS (hợp đồng hoán đổi rủi ro vỡ nợ) 5 năm tăng vọt trong phiên lên 1.194,5bp, hàm ý xác suất vỡ nợ trong 5 năm là 63%. Một năm trước con số này khoảng 30%. Xếp hạng tín nhiệm S&P là B — mức đầu cơ.
• Các con số rất nặng nề. Tổng nợ và nghĩa vụ thuê khoảng 50~52 tỷ USD, chi tiêu vốn (capex) quý 2/2026 là 6,42 tỷ USD trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chỉ 679 triệu USD. Chi phí lãi vay ròng tăng hơn gấp đôi trong một năm, từ 267 triệu USD lên 640 triệu USD. Luận điểm phản biện là lượng đơn hàng tồn đọng vượt 100 tỷ USD.
• Giá cổ phiếu biến động mạnh. Sau khi lao dốc 15,46% thứ Tư, nhờ phát ngôn của Huang đã bật tăng 5,9% thứ Năm, nhưng thứ Sáu lại giảm 6,1% đóng cửa ở 65,43 USD. Quỹ ARK của Cathie Wood thứ Tư đã mua 188.665 cổ phiếu với giá 12,4 triệu USD. Cùng ngày, Nebius (-4,5%) và IREN (-3,8%) cũng giảm theo.
• CoreWeave khẳng định: "Chỉ riêng lượng đơn hàng tồn đọng đã đủ để trả toàn bộ nợ, không cần tái ký hợp đồng với khách hàng hay cho thuê mới". BNP Paribas đưa ra giá mục tiêu 169 USD và chỉ ra công ty phải chứng minh có thể gánh nợ bằng dòng tiền tự thân.

Chase's take: Khoảng cách giữa thị trường cổ phiếu (lạc quan của Huang) và thị trường trái phiếu (đặt cược 63% khả năng vỡ nợ) chính là toàn bộ câu chuyện của giao dịch AI tuần này. Hướng khoảng cách này thu hẹp sẽ quyết định hướng đi của tuần tới. Điều rõ ràng duy nhất là trục tranh luận không phải "nhu cầu" mà là "nguồn vốn". Như Dan Ives (Wedbush) đã chỉ ra, cho đến khi xuất hiện việc hyperscaler cắt giảm chi tiêu vốn (capex) hay giá thuê GPU giảm, rất khó để đặt cược vào luận điểm sụp đổ nhu cầu.

5. KOSPI bật tăng sau 8 phiên… đóng cửa tăng 2,05%, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng Samsung sau 13 phiên

뉴시스, 2026-10-16 · 조선비즈, 2026-10-16

• KOSPI ngày 16/10 đóng cửa ở 5.668,05, tăng 113,83 điểm (2,05%) so với phiên trước. Sau khi giảm 7 phiên liên tiếp từ 6 đến 15/10, giảm hơn 20% và bốc hơi khoảng 1.200 nghìn tỷ won, đây là phiên tăng đầu tiên sau 8 phiên. Trong phiên đã vượt 4% lên trên ngưỡng 5.800 rồi thu hẹp đà tăng do áp lực chốt lời.
• Samsung Electronics đóng cửa tăng 2,62% lên 215.500 won, SK Hynix tăng 0,79% lên 1.272.000 won. KOSDAQ tăng 4,46% và cơ chế sidecar mua đã được kích hoạt.
• Nhà đầu tư nước ngoài phân hóa. Samsung Electronics được mua ròng 181,9 tỷ won, quay lại vị thế mua ròng sau 13 phiên kể từ 23/9. Ngược lại SK Hynix bị bán ròng 73 tỷ won, phiên bán ròng thứ 16 liên tiếp kể từ 21/9. Tuy nhiên quy mô bán ròng đã giảm mạnh so với mức 1.184,7 tỷ won hôm trước.
• Nhà đầu tư cá nhân bán ròng hơn 480 tỷ won, tận dụng nhịp tăng để thoát hàng, trong khi nhà đầu tư nước ngoài mua ròng hơn 340 tỷ won trên KOSPI. Tỷ giá won–USD giảm 13,2 won xuống 1.331,4 won.
• Cách giải thích của Phố Wall chia rẽ. Goldman Sachs cho rằng đợt giảm mạnh lần này không phải sụp đổ nền tảng mà là khoảng trống cung-cầu do kết thúc mua lại cổ phiếu quỹ·bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài·ép buộc thanh lý của quỹ phòng hộ chồng lên nhau, và duy trì giá mục tiêu KOSPI 12 tháng là 12.000. JPMorgan nâng dự báo tăng trưởng chi tiêu vốn (capex) của hyperscaler năm 2027 từ 50% lên 70% và khuyến nghị tăng tỷ trọng bộ nhớ Hàn Quốc. Ngược lại, Morgan Stanley chỉ ra tỷ trọng cổ phiếu nội địa của Quỹ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) đạt 24,9% vào cuối tháng 7, vượt xa mục tiêu cuối năm 20,8%, nên dư địa mua bị hạn chế.
• Định giá đang ở mức thấp lịch sử. P/E dự phóng 12 tháng của Samsung Electronics là 3,39 lần, SK Hynix 2,92 lần, thấp hơn nhiều so với Micron (5,2 lần)·TSMC (18,15 lần), và toàn KOSPI là 4,29 lần — thấp nhất kể từ năm 2000.

Chase's take: Các công ty bộ nhớ lớn nhất thế giới với P/E 2~3 lần — chỉ nhìn con số thôi cũng muốn nhấn nút mua. Nhưng định giá rẻ có thể là cái bẫy cho đến khi dòng tiền đổi hướng. Việc nhà đầu tư nước ngoài mua Samsung nhưng vẫn bán Hynix phiên thứ 16 liên tiếp là điểm cần theo dõi tuần tới. Trong giai đoạn lá chắn cầu từ mua lại cổ phiếu quỹ của Hynix đã biến mất, kết quả kinh doanh quý 3 ngày 28/10 có thể trở thành chất xúc tác.

6. Doanh nghiệp kỷ lục nhưng cổ phiếu sụt giảm: xuất khẩu chất bán dẫn tháng 9 đạt 60,3 tỷ USD, vốn hóa Samsung–SK Hynix bốc hơi 678 nghìn tỷ won

VibeTimes, 2026-10-17

• Kinh tế Hàn Quốc đang cầm hai bảng kết quả đối lập. Tổng xuất khẩu tháng 9 lần đầu tiên vượt 120 tỷ USD trong một tháng (120,9 tỷ USD), và xuất khẩu chất bán dẫn đạt 60,3 tỷ USD — lần đầu tiên trong lịch sử vượt ngưỡng 60 tỷ USD. Tăng 262,8% so với cùng kỳ năm ngoái, chất bán dẫn chiếm 80,3% xuất khẩu ICT (75,1 tỷ USD).
• Thị trường chứng khoán đi theo hướng ngược lại. Samsung Electronics và SK Hynix giảm lần lượt 17% và 24% trong tuần, với mức giảm lũy kế tháng 10 là 21,8% và 28,9%. Vốn hóa thị trường bốc hơi 678 nghìn tỷ won chỉ riêng hai cổ phiếu này trong tháng, và nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 8,8 nghìn tỷ won chỉ trong hai cổ phiếu. Giới chứng khoán ước tính lợi nhuận hoạt động hợp nhất quý 3 của hai công ty vào khoảng 190 nghìn tỷ won.
• Có hai ngòi nổ. Một là việc CXMT công bố công nghệ DRAM 4F² thế hệ mới khiến cách giải thích "khoảng cách công nghệ đã nứt" lan rộng — điều vốn nâng đỡ giá bộ nhớ — và giá giao ngay DRAM dao động. Hai là sau cảnh báo của Phố Wall rằng đầu tư AI đang chất chồng bằng nợ vay, Nasdaq giảm 2,2% và cổ phiếu chất bán dẫn bị bán theo. Xuất khẩu chất bán dẫn của Trung Quốc trong tháng 9 tăng vọt 136%, và thị phần chip AI của Nvidia tại Trung Quốc đã giảm xuống 34%, trong khi Huawei bám sát ở 28%.
• Chính quyền cũng đã hành động. Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Lee Eog-won tại cuộc họp kiểm tra khẩn ngày 15/10 đã chỉ đạo "luôn cảnh giác ngay cả với biến động nhỏ" và tuyên bố chính sách không khoan nhượng với tin đồn thất thiệt·thao túng giá·bán khống bất hợp pháp. Chính phủ nêu lập trường rằng các yếu tố cơ bản vẫn vững chắc, khi IMF đã nâng dự báo tăng trưởng Hàn Quốc lên 3,3%.

Chase's take: Cách nói "thực tế vẫn bật, chỉ thị trường tắt" là chính xác. Nhưng liệu khoảng cách này là cơ hội mua hay cảnh báo, dòng tiền sẽ trả lời. Thời điểm 8,8 nghìn tỷ won bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài dừng lại chính là tín hiệu của đáy. Con số thực 60,3 tỷ USD xuất khẩu tháng 9 có thể trở thành chất liệu nâng đỡ cho mùa kết quả kinh doanh quý 4.

7. TSMC lợi nhuận quý 3 cao kỷ lục… lợi nhuận ròng 76,3 nghìn tỷ won, triển vọng quý 4 cũng ở mức trên

ad-hoc-news, 2026-10-17

• TSMC ngày 15/10 công bố kết quả kinh doanh quý 3. Lợi nhuận ròng 7.630,6 trăm triệu TWD (khoảng 34 nghìn tỷ won), doanh thu 14.942,4 trăm triệu TWD, tăng 50,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Tốc độ tăng lợi nhuận ròng là 68,7%, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) 29,43 TWD.
• Nút công nghệ tiên tiến chiếm 79% tổng doanh thu tấm wafer. Đây là bằng chứng nhu cầu bộ tăng tốc AI đang kéo cơ cấu sản phẩm foundry về phía công nghệ cao.
• Triển vọng quý 4 cũng mạnh. Doanh thu dự báo 52,3~54,3 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp 65~67%, biên lợi nhuận hoạt động 56,5~58,5%.

Chase's take: Con số của foundry số 1 cho thấy "thực thể" của nhu cầu AI. Tỷ trọng 79% nút công nghệ tiên tiến và triển vọng biên trên 65% có nghĩa là nút thắt nguồn cung đang tăng sức định giá của TSMC. Đây là hai mặt của một đồng xu với lo ngại về nút thắt TSMC đã đề cập hôm qua: nút thắt là rủi ro với khách hàng, nhưng là biên lợi nhuận với TSMC.

8. Trung Quốc ra mắt nguyên mẫu EUV 15W… Tom's Hardware: "Còn 3–5 năm nữa mới thương mại hóa, khoảng cách công nghệ với Hàn Quốc vẫn vững chắc"

글로벌이코노믹, 2026-10-17

• Startup Trung Quốc Landao Silex (thành lập năm 2024 bởi cựu sinh viên Đại học Thanh Hoa) đã giới thiệu nguyên mẫu nguồn sáng EUV công suất 15W tại Triển lãm Công nghiệp Quốc tế Trung Quốc. Hãng tuyên bố dựa trên laser kích thích 1.000W, hiệu suất chuyển đổi năng lượng vượt 2%, vận hành liên tục hơn 100 giờ, và nội địa hóa 90% linh kiện cốt lõi.
• Phân tích của Tom's Hardware rất lạnh lùng. Thiết bị này thực tế không được vận hành, và theo đánh giá phải mất ít nhất 3~5 năm nữa mới thương mại hóa. Công suất 15W này không phải nguồn sáng thương mại mà ASML đưa vào giai đoạn 2018~2019 (cấp 250W), mà chỉ ở mức nguyên mẫu sơ khai mà Cymer cung cấp năm 2012.
• Điểm mù lớn nhất là vị trí đo. Trong khi ASML đo công suất hiệu dụng tại tiêu điểm trung gian sau khi qua gương tụ quang, Landao được cho là đo công suất tại điểm phát sinh plasma. Lượng truyền tải thực tế đến quy trình quang khắc sẽ thấp hơn 15W. Gương đa lớp độ chính xác cao, điều khiển overlay chính xác và các chuỗi cung ứng cốt lõi cần thiết cho máy quét hoàn chỉnh vẫn chưa tồn tại trong nội địa Trung Quốc.
• Tác động đối với Hàn Quốc là hai mặt. Samsung Electronics và SK Hynix củng cố lợi thế tỷ lệ đạt (yield) trong DRAM HBM·cấp 10nm dựa trên thiết bị ASML, trong khi SMIC phải vận hành 7nm bằng quang khắc DUV đa mẫu (multi-patterning) với tỷ lệ lỗi cao và giới hạn chi phí. Ngược lại, chính sách đổ trợ cấp khổng lồ của chính phủ Trung Quốc vào nút công nghệ phổ thông từ 14nm trở xuống có thể tạo áp lực giảm giá bán trung bình (ASP) ở phân khúc giá thấp-trung.

Chase's take: Chỉ với con số 15W đã bộc lộ rằng tự chủ EUV của Trung Quốc đang ở "giai đoạn sơ khai". Ngắn hạn, đây là tin tức thực ra củng cố hào công nghệ của Hàn Quốc. Tuy nhiên làn sóng hàng loạt của nút công nghệ phổ thông được đẩy bằng trợ cấp là mối đe dọa riêng. Cần nhìn tách biệt: công nghệ tiên tiến (thành trì phải giữ) và phân khúc phổ thông (con sóng phải chống đỡ).

9. Tranh luận về nguồn tiền cho hạ tầng AI… CEO Broadcom Hock Tan: "Rào cản lớn nhất là vốn" đối đầu nhu cầu vững chắc

클리앙 주간 미장 종합, 2026-10-17

• Khung hình của đợt giảm tuần này không phải "nhu cầu" mà là "tiền". CEO Broadcom Hock Tan nói rào cản lớn nhất của ngành AI không phải chất bán dẫn hay điện năng mà là vốn, và CEO Intel Lip-Bu Tan cũng chỉ ra chi phí vốn cao và sự không chắc chắn của lợi tức đầu tư.
• Gartner dự báo đến năm 2030 khoảng 7 nghìn tỷ USD sẽ đổ vào hạ tầng AI, nhưng doanh thu trung tâm dữ liệu có thể chỉ dưới 3,6 nghìn tỷ USD. Morgan Stanley cảnh báo lợi suất trái phiếu doanh nghiệp 10 năm của Oracle chỉ trong nửa cuối năm đã tăng khoảng 150bp và gây áp lực hạ xếp hạng tín nhiệm. Goldman Sachs thống kê phát hành trái phiếu tài trợ dự án kiểu trung tâm dữ liệu năm nay đã vượt 106 tỷ USD, gấp khoảng 3 lần năm ngoái.
• Phe phản biện cũng không yếu. Dan Ives (Wedbush): "Lãi suất là vấn đề của nguồn vốn chứ không phải vấn đề của nhu cầu" — chỉ thay đổi quan điểm khi xuất hiện việc hyperscaler cắt giảm đầu tư, hủy hợp đồng hay giá thuê GPU giảm. JPMorgan thậm chí nâng dự báo tăng trưởng chi tiêu vốn (capex) của hyperscaler năm 2027 từ 50% lên 70%.
• Các chỉ báo vĩ mô cũng đan xen. CPI tháng 9 của Mỹ tăng 3,7% so với cùng kỳ, lõi tăng 0,3% so với tháng trước — vượt dự báo; PPI tăng 1,3% so với tháng trước, gấp đôi dự báo (0,6%). Chủ tịch Fed Warsh trong cuộc trao đổi với IMF cho biết sẽ không báo trước hướng chính sách của các cuộc họp còn lại. Xác suất giữ nguyên lãi suất tháng 10 vượt 70%.

Chase's take: Tóm lại một tuần như sau: nhu cầu (kết quả kinh doanh·xuất khẩu·triển vọng) mạnh, nguồn vốn (trái phiếu·CDS·đòn bẩy) chao đảo. Kịch bản rủi ro thực sự không phải sụp đổ nhu cầu mà là "tiền đắt lên" khiến đầu tư bị trì hoãn. Ba chỉ báo cảnh báo sớm của kịch bản này: hyperscaler hạ triển vọng chi tiêu vốn (capex), giá thuê GPU giảm, hợp đồng của neocloud bị hủy. Cả ba vẫn chưa xuất hiện.

Tổng hợp cổ phiếu chất bán dẫn

Ghi chú: Các số liệu và lịch trình được trích dẫn trong bài viết dựa trên các nguồn báo chí công khai và có thể khác với giá thị trường theo thời gian thực.

Câu hỏi thường gặp