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Analysis
중국 AI 칩 설계사 캠브리콘이 3분기 매출 35억 3,100만 위안(+104.5%), 순이익 14억 400만 위안(+147.7%)으로 사상 최대를 기록했다. 그러나 매출은 시장 예상을 40% 넘게 밑돌았고 재고와 선급금 147억 위안이 공급망에 묶여 있다. 수요가 아니라 납품이 상한을 정한 분기, 8가지 사실로 정리했다.
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循環投資的實體不是假需求。重複計算的 headline、未確定的 1,000 億美元、集中在單一節點 OpenAI 的風險是問題。以四種結構解剖，並判定韓國記憶體的位置。
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DISCO가 2026 회계연도 2분기 매출 1,427억 엔(+36.4%), 영업이익 676억 엔(+52.3%), 출하액 1,486억 엔(+54%)으로 사상 최대를 기록했지만 주가는 연중 최저로 내렸다. 처음 공개된 누적 전망이 역산시키는 다음 분기 영업이익이 시장 예상보다 100억 엔 낮았기 때문이다.
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웨스턴디지털이 2027 회계연도 1분기 매출 43억 8,100만 달러(전년 대비 +55%)와 조정 EPS 4.64달러로 컨센서스를 넘었고, 다음 분기 가이던스(매출 51억 달러, EPS 5.80달러, 매출총이익률 60.5%)는 격차가 더 컸다. 실적 8가지 사실과 전문가 해석을 정리했다.
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반도체 약세론의 핵심은 수요가 아니다. 메타의 상장 후 첫 FCF 적자, 석 달 만에 USD 1,250억 불어난 약정 8,250억 달러, 전기가 없어 멈춘 데이터센터까지 — 약세 증거 6개를 숫자로 채점하고 과장 지점과 확정 조건을 함께 정리했다.
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SOX -5.40%, 미국 반도체주 32개 전부 하락. 램리서치 가이던스, 테슬라 capex 축소, 메타 첫 FCF 적자, 유가, 한국 수급 공백, 전력망 지연까지 하락 이유 7가지를 수치로 정리했다.
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순환투자의 실체는 가짜 수요가 아니다. 중복 계산된 헤드라인, 확정되지 않은 1,000억달러, 단일 노드 오픈AI에 집중된 리스크가 문제다. 네 가지 구조로 해부하고 한국 메모리의 위치까지 판정한다.
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